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如果把全球金融市場比作一條大船，石油就是使其穩(wěn)定的錨，而石油輸出國組織（OPEC）的放棄減產(chǎn)則把這只錨收了上來。
英國《金融時報》認為，油價下跌已不僅僅是中東傳統(tǒng)產(chǎn)油國和北美新興頁巖油廠商之間的權力游戲，低油價對市場的影響比人們想象的更加深遠。
石油主要通過與美元的密切關聯(lián)來影響資本市場。當油價上漲時，美元對其他貨幣通常會貶值。這一相關又導致了其與新興市場國家股市的第二重相關，即美元走弱時，新興市場股市通常出現(xiàn)牛市（正如2008年金融危機前那樣），反之亦然。
上一次油價下跌（且跌至比現(xiàn)在低得多的水平）、美元走強是在20世紀90年代后期。當時美股牛市完全陷入泡沫，而新興市場國家遭遇了一連串危機，強勢美元使其更難償還以美元計的債務。
據(jù)全球指數(shù)提供商MSCI，自1994年12月墨西哥經(jīng)濟衰退引燃發(fā)展中國家危機的導火索，至2001年危機終止于阿根廷，美元在貿(mào)易加權基礎上升值35%，發(fā)達國家股市也跑贏了新興市場逾200%。
那么，當前的低油價又會帶來哪些后果呢？
對美國而言，廉價石油會提振經(jīng)濟，刺激消費，同時，強勢美元本身就是一種緊縮政策，美聯(lián)儲另外采取措施的必要性降低。華爾街見聞昨日文章提及，美股已經(jīng)六周連漲。英國《金融時報》認為，若歐佩克拒不出手阻止油價下行，美股當前繁榮進一步轉(zhuǎn)成泡沫的風險將上升。
對于幾乎所有石油資源均依賴進口的日本而言，油價下跌對于消費者和企業(yè)而言都是好消息。不過對于日本央行行長黑田東彥來說，提振通脹的難度進一步加強，他可能不得不選擇進一步擴大寬松。
新興市場國家由于建立起了外匯儲備，且大多允許其貨幣上浮，目前對貨幣危機的應對能力有所增強。而所有依靠石油出口獲利的國家都是輸家。尤其是面臨制裁和油價下跌雙重打擊的俄羅斯，盧布/美元自2008年高點以來已經(jīng)貶值53%，俄羅斯財長此前表示，由于油價暴跌了30%，俄羅斯每年損失在900億-1000億美元。
20世紀90年代后期的全面危機不太可能重演，但在油價持續(xù)下行將導致新興市場受損、美股催生泡沫的高風險下，市場應引以為鑒。
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