隨著保障房、農(nóng)田水利建設(shè)以及十二五規(guī)劃帶來的基礎(chǔ)設(shè)施投資逐步實施，對中國重卡行業(yè)撬動效果明顯，廠商的訂單顯著增加。在下游景氣和自身競爭力保證下，濰柴動力未來情勢相對樂觀。
訂單飽滿，一季度有望迎來開門紅
受益于下游需求旺盛，濰柴動力一季度訂單充足，生產(chǎn)安排自去年12月份以來一直實施三班倒，24小時開工，基本上無節(jié)假日，開工率處于歷史最佳階段。我們預(yù)計公司一季度發(fā)動機銷量有望達(dá)到30萬臺，同比增長三成左右。
隨著保障房、農(nóng)田水利建設(shè)以及十二五規(guī)劃帶來的基礎(chǔ)設(shè)施投資逐步實施，同時二季度重卡行業(yè)將迎來銷售旺季，預(yù)計濰柴動力今年上半年銷量增長將超過市場預(yù)期。
上半年市占率有望上升
濰柴動力是中國規(guī)模最大的大功率發(fā)動機生產(chǎn)商，其產(chǎn)品廣泛用于重卡、工程機械及大型客車市場等領(lǐng)域。2010年公司銷售各種發(fā)動機58萬臺，其中重卡發(fā)動機40萬臺左右，市場占有率近40%。預(yù)計2011年上半年公司重卡發(fā)動機在行業(yè)中的市占率將達(dá)到42%，與去年同期相比提升4個百分點左右。
產(chǎn)能瓶頸有望突破
2010年底前公司完成產(chǎn)能擴產(chǎn)工作，預(yù)計公司發(fā)動機的產(chǎn)能從之前的65萬臺擴大至73萬臺，其中濰坊老廠區(qū)年產(chǎn)能36萬臺，新廠區(qū)年產(chǎn)能37萬臺。今年一季度公司新廠區(qū)還將釋放10萬臺產(chǎn)能，基本滿足生產(chǎn)需求。目前公司新3廠，新4廠已經(jīng)建設(shè)完成，產(chǎn)能瓶頸有望突破。
產(chǎn)品線進一步擴充
濰柴動力的主營產(chǎn)品涵蓋發(fā)動機、變速箱、車橋等重卡核心零部件，以及重卡整車生產(chǎn)和銷售。公司的發(fā)動機產(chǎn)品主要集中在8-12升發(fā)動機，并在積極開發(fā)5-7升市場，將主要裝配在國內(nèi)中小挖掘機和中小客車市場。中小挖掘機市場容量每年在十幾萬臺，目前主要依靠國外進口，公司產(chǎn)品價格僅為進口產(chǎn)品一半，目前正在與三一、中聯(lián)、柳工等適配；中小客車市場容量每年超過30萬臺，公司目前正在和宇通、黃海等廠家適配。
估值與盈利調(diào)整
公司此前公告，2010年前三季度A 股中國會計準(zhǔn)則下凈利潤同比增長102%至48.01 億人民幣，由此推算，第三季度公司凈利潤同比增長35%至15.7億人民幣。公司預(yù)測2010年全年每股收益有望同比增長75-105%至7.16-8.38元人民幣。
今年由于是“十二五”規(guī)劃的第一年，眾多基建工程項目將開工，土建及公路運輸需求旺盛，且新項目多集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，對運力及工程機械的需求都很大。類似每年4000億的水利投資，對工程機械和重卡需求也多。我們預(yù)計今年濰柴動力將實現(xiàn)各類發(fā)動機銷量64萬臺左右。
風(fēng)險因素：
重卡行業(yè)的周期性波動，
發(fā)動機、齒輪箱業(yè)務(wù)面臨外來的競爭，
未來對于旗下企業(yè)的整合過程中可能出現(xiàn)業(yè)績的波動。
