【大車網(wǎng) 轉(zhuǎn)載】近期一直跑輸大盤的重卡行業(yè)開始受到多家券商關(guān)注。機構(gòu)認(rèn)為，高鐵建設(shè)重啟及公路貨物運輸增長將帶動重卡行業(yè)復(fù)蘇，建議投資者在底部區(qū)間加大對重卡板塊的配置。
3月汽車價格指數(shù)有所回落，同比下降0.03個點，環(huán)比下降0.35個點。3月汽車月銷量184萬輛，同比增長1%，環(huán)比增長17%;1-3月累計銷量480萬輛，同降4%。其中，重卡3月銷售環(huán)比上升12%，同比下滑33%。
招商證券報告認(rèn)為，去年春季重卡銷售仍處在高位，宏觀經(jīng)濟增長趨緩和固定資產(chǎn)投資增速下降，導(dǎo)致今年重卡銷售未見起色，同比大幅下滑。其中半掛牽引車銷量不佳，高油價下的公路物流行業(yè)未見起色。
中金公司認(rèn)為，在去年的高基數(shù)下，一季度重卡銷量以及上市公司盈利明顯下滑，使得重卡板塊在一 季度表現(xiàn)明顯落后大盤，也遠(yuǎn)落后于乘用車板塊。隨著一季度業(yè)績的陸續(xù)披露，市場對上市公司全年的業(yè)績也有了調(diào)整。二季度起，行業(yè)盈利下滑幅度將逐漸降低，業(yè)績層面負(fù)面影響在一季報基本消化完全。
國泰君安報告指出，近期科技部印發(fā)《高速列車科技發(fā)展“十二五”專項規(guī)劃》和鐵道部部長盛光祖明確表態(tài)要確保按計劃全面兌現(xiàn) “十二五”鐵路建設(shè)目標(biāo)來看，政策對鐵路建設(shè)支持明朗，資金來源保證后，鐵路建設(shè)將會穩(wěn)步推進。由于今年下半年新線投產(chǎn)里程高，預(yù)計鐵路設(shè)備購置投資額下半年有望向上調(diào)整，投資類重卡需求有望企穩(wěn)回升。
中金公司指出，今年以來重卡整車企業(yè)普遍對庫存較為謹(jǐn)慎，行業(yè)庫存壓力小于去年同期;2013 年7 月1 號國IV 切換，提前采購需求將從2012 年四季度逐漸顯現(xiàn)。預(yù)計今年5 月至明年6 月，行業(yè)銷量增速將持續(xù)提升，從二季度的降幅縮窄到下半年的同比增長再到明年上半年同比大幅提升，銷量數(shù)據(jù)會為重卡板塊的企穩(wěn)反彈提供持續(xù)支撐。此外，去年5～10 月行業(yè)基數(shù)處于低位，且物流在經(jīng)歷2011 年低迷之后，需求有望逐漸釋放。
國泰君安表示，3月公路貨運量和公路貨運增長量分別同增14.4%和13.6%，增速較2月下降0.9和0.4個百分點，累計同比增速維持今年 1月以來的上行趨勢，分別同增13.6%和14.9%，較2月上升0.4和0.5個百分點。公路貨物運輸有所抬頭，預(yù)計二季度物流量累計增速將繼續(xù)緩慢上升。
此外，估值層面看，該板塊向下風(fēng)險有限。中金公司指出，目前重卡核心零部件企業(yè)濰柴動力、威孚高科2012 年P(guān)E 分別在12 倍和17 倍，考慮到目前行業(yè)低迷的位置和海外可比企業(yè)如康明斯的估值狀況，當(dāng)前PE 水平向下空間有限。重卡整車企業(yè)盡管因為一季度業(yè)績低迷PE 處于高位，但PB 大多回到1.3～1.7 倍區(qū)間，繼續(xù)下行空間并不大。
基于此，中金公司認(rèn)為目前重卡板塊機遇大于風(fēng)險，建議投資者在底部區(qū)間加大對板塊的配置，穩(wěn)健型投資者可以配置核心零部件公司，如濰柴動力、銀輪股份、威孚高科;趨勢型投資者可以重點關(guān)注跌幅較大的整車企業(yè)，如華菱星馬、中國重汽和福田汽車。
