經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 種昂 運營一個5000億產(chǎn)值的企業(yè)集團，該如何平衡產(chǎn)業(yè)布局的風(fēng)險，或許是掌門人應(yīng)該優(yōu)先考慮的問題。
2021年12月16日15時，在位于濟南萊蕪的德國凱傲集團新建廠房內(nèi)，山東重工、濰柴動力董事長譚旭光按下了首臺新能源叉車下線的啟動鍵——一片聚光燈與銀色煙花的映襯下，一臺紅黑相間的電動叉車徐徐從幕后駛?cè)肭芭_。
緊接著，凱傲旗下美國德馬泰克在亞洲最大的智能物流工廠也在同一產(chǎn)業(yè)園開工建設(shè)。至此，歐洲最大叉車集團旗下原有的液壓、叉車、智能物流三大主業(yè)全部落戶中國山東。
作為這一系列投資的推動者，此時此刻譚旭光難掩內(nèi)心的激動，“德國凱傲和美國德馬泰克項目落地山東濟南，是凱傲全球戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步?！边@是譚旭光花費十年時間才完成的戰(zhàn)略布局。
2012年12月，濰柴動力以7.38億歐元戰(zhàn)略投資德國凱傲集團，創(chuàng)下了當(dāng)時中國企業(yè)在德國的最大并購紀(jì)錄。譚旭光發(fā)起這場跨國并購的初衷正是為了將其引入中國，與濰柴動力形成業(yè)務(wù)互補與產(chǎn)業(yè)協(xié)同。
彼時，濰柴動力主打產(chǎn)品是以柴油機為主的動力總成，應(yīng)用于重卡和工程機械市場，依賴于房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資領(lǐng)域的拉動；德國凱傲的叉車、智能物流系統(tǒng)主要應(yīng)用于商超、電商、冷鏈、倉儲，與消費密切相關(guān)。
作為山東重工、濰柴動力掌門人，多年來譚旭光持續(xù)加重消費領(lǐng)域的砝碼，不斷增持凱傲股權(quán)，直至成為控股股東。在他看來，這場迄今為止最大的海外并購的戰(zhàn)略價值在于擺脫投資依賴、布局全球市場，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，平衡整個集團在投資與消費不同領(lǐng)域間、中國與歐美不同區(qū)域間的布局風(fēng)險，對沖單一產(chǎn)業(yè)的周期性波動，進而實現(xiàn)整個集團的穩(wěn)定運營、可持續(xù)發(fā)展。
當(dāng)下，中國重卡市場在2020年達到高峰后進入產(chǎn)業(yè)低谷。恰在此時德國凱傲集團全面布局中國市場。
12月15日，在凱傲叉車與德馬泰克項目啟動的前一天，德國凱傲集團召開監(jiān)事會會議。在這次監(jiān)事會上，65歲的凱傲CEO李斯克即將退休。他與譚旭光回憶起凱傲這十年——從并購重組到融合信任再到全面布局中國的歷程……
擺脫投資依賴
2012年8月10日下午四點，在意大利米蘭王子酒店的二樓會議室內(nèi)，一場中德企業(yè)的并購談判正在秘密進行。
會議室內(nèi)，一張紅色的長桌前正坐著對峙的雙方。一側(cè)是重組方、中國濰柴動力的團隊；一側(cè)是股東方、全球兩大頂級投行——被稱為“金融海嘯背后操縱者”的高盛集團和“杠桿收購天王”KKR集團。重組標(biāo)的正是德國凱傲集團。
雙方拉鋸戰(zhàn)已持續(xù)十多天，此時又到了下午四點多，會議室的人有些無精打采、昏昏欲睡。聽完濰柴代表的爭辯后，高盛歐洲區(qū)主席有些不耐煩了，沖著對面罵了一句，“bullshit?。êf八道）”
現(xiàn)場翻譯話音剛落，譚旭光蹭地一下站起身來，把手里的一摞文件猛地向桌上一砸，“啪”！文件先是摔到桌子又連同水杯散落了一地?！安徽劻?！”說罷轉(zhuǎn)身就走。
眼看著濰柴團隊一個個離席而去，高盛歐洲區(qū)主席面對在場的股東也慌了神，趕緊追上道歉?？勺T旭光余怒未消，甩手而去。
談判又陷入了僵局。
這是中國企業(yè)當(dāng)時在德國最大一宗并購案。它起源于高盛與KKR一次財務(wù)型投資的失誤。
2006年，高盛和KKR集團看中了德國林德集團剝離的液壓、叉車業(yè)務(wù)，以40億歐元買下，二者各持股50%。此后又將收購的其他叉車廠進行整合，組建了凱傲集團。當(dāng)時，凱傲年銷售額超過46億歐元，僅次于日本豐田，位居全球第二、歐洲第一。
財務(wù)型投資者慣用的套路是投資企業(yè)后包裝上市，再高價變現(xiàn)退出?？?008年經(jīng)濟危機突如其來，凱傲負債率居高不下，2011年度凈資產(chǎn)僅為-4.87億歐元，還曝出了9292萬歐元的虧損。根據(jù)德國資本市場的標(biāo)準(zhǔn)，凱傲要想上市只有降低負債率——要么再行注入資本金，要么賣出部分資產(chǎn)。可高盛與KKR已被套牢、無意追加投資，出售資產(chǎn)成了不二之選。
全球第二大叉車集團出售資產(chǎn)立刻引來了業(yè)界的關(guān)注。扎根工程機械行業(yè)多年的譚旭光得知后，對凱傲集團液壓、叉車業(yè)務(wù)產(chǎn)生了興趣。
工程機械行業(yè)中流傳著一句話，“得液壓者得天下”。一輛50米高的云梯消防車，伸縮支撐主要靠液壓系統(tǒng)；挖掘機能打開酒瓶蓋、能自動上車，做出復(fù)雜的動作，全賴于此?？筛叨艘簤杭夹g(shù)一直被德國博世、日本川崎和德國林德等少數(shù)企業(yè)壟斷，中國完全依賴進口，大部分利潤只能拱手讓人。只要拿下德國凱傲旗下林德液壓，將技術(shù)引入國內(nèi)，就能去除長期卡在中國企業(yè)脖子上的枷鎖。
更為重要的是，在十多年運營企業(yè)過程中，譚旭光深深感受到，濰柴動力總成多在重卡、工程機械領(lǐng)域銷售，市場的起伏、企業(yè)的興衰很大程度上依賴于房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資拉動，而投資有著明顯的周期性。
當(dāng)時，濰柴動力一份內(nèi)部調(diào)研報道指出，“企業(yè)主營業(yè)務(wù)集中在發(fā)動機、商用車和工程機械等領(lǐng)域，經(jīng)過十多年的井噴式發(fā)展，國內(nèi)競爭格局趨于穩(wěn)定，市場容量趨于飽和，發(fā)展空間非常有限，且受經(jīng)濟波動影響大，濰柴動力也因此面臨著成長性、穩(wěn)定性及利潤可持續(xù)性等的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。切入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域成為濰柴動力戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整的必由之路?！?/span>
同時，濰柴動力國際業(yè)務(wù)收入占比較低，據(jù)2013年底數(shù)據(jù)，濰柴動力國際業(yè)務(wù)收入占總收入比例僅14.18%，而行業(yè)13家上市公司平均值為17.18%。濰柴迫切需要全球化發(fā)展，以平抑中國經(jīng)濟周期的影響。
與搬運工業(yè)原料的工業(yè)叉車不同，凱傲生產(chǎn)的叉車多用于食品、醫(yī)藥、超市、冷鏈等倉儲場景，與消費密切相關(guān)。譚旭光認為，如果重組凱傲，就能擺脫投資依賴，向消費領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，在投資與消費中左右逢源；凱傲資產(chǎn)與市場多在歐洲，也能分散區(qū)域布局集中于亞洲的風(fēng)險。
巧合的是，譚旭光發(fā)現(xiàn)，凱傲集團CEO李斯克在1998年德國道依茨公司任職時曾與自己有過合作。天助我也。
創(chuàng)紀(jì)錄的跨國并購
2021年12月15日，德國凱傲集團召開了監(jiān)事會。面對即將退休的李斯克，譚旭光還特意回憶起這段經(jīng)歷——
“李斯克先生在1999年擔(dān)任德國道依茨公司CEO的時候，雙方在濰坊合作成立了濰柴-道依茨合資公司，從此結(jié)下了不解之緣。本世紀(jì)初德國道依茨2014型發(fā)動機在中國尋求合資生產(chǎn)項目最終沒有和濰柴‘結(jié)婚’，后來證明這不是一個好的選擇，當(dāng)然這是德國道依茨公司監(jiān)事會的問題。當(dāng)時我像一個失戀的小男孩一樣非常痛苦……”
為了競購凱傲，2012年譚旭光私下約見了李斯克。李斯克驚訝地發(fā)現(xiàn)，“濰柴已不再是最初那個破落的小廠，短短十余年竟然成長為一個千億級大型集團，并在歐洲并購了多家公司。”李斯克向譚旭光詳解介紹了凱傲以及林德液壓的情況。這更加堅定了譚旭光競購的決心。
可是，凱傲資產(chǎn)出售引來了全球眾多競標(biāo)者，包括中國多家大型工程機械廠也頻繁接觸，而資產(chǎn)出售方又是兩個老牌資本巨頭，談判進展十分緩慢。
出售方核心人物是高盛歐洲區(qū)主席，在全球資本圈打拼了幾十年，有著各種傳聞。他在投行對股權(quán)設(shè)計、并購方式等資本運營的問題上張口就來、講得頭頭是道；說起發(fā)動機領(lǐng)域，即使面對濰柴的高管，也如數(shù)家珍一般。同時，還對中國的國情、人文頗有了解。
重組方的主要代表則是譚旭光。在經(jīng)歷了并購法國博杜安、意大利法拉帝后，他對于國際規(guī)則、并購流程、談判技巧等方面十分老道。在旁觀戰(zhàn)的李斯克看來，這位中國的“老朋友”早已不是1999年那個初出茅廬的年輕人，面對全球頂級投行絲毫不落下風(fēng)，“雙方談判中幾乎看不到有任何差別”。
這是一場異常艱難的談判。前一天晚上雙方人員摟著肩膀，捧著酒杯，喝得興高采烈，可第二天早上回到談判桌上，依舊言辭激烈、寸土必爭，一度出現(xiàn)前文所述的場景。
漫長的談判不僅是對人的意志力的考驗，更是智慧的比拼。正當(dāng)雙方談判陷入膠著時，“思忖了一夜，靈光一閃，我琢磨出個‘70%+25%+1’方案?！弊T旭光解釋道，KKR和高盛出售林德，就是為了降低負債率，實現(xiàn)企業(yè)上市。收購林德液壓70%的股權(quán)、凱傲集團25%的股權(quán)，再加1則是凱傲集團在亞太地區(qū)的業(yè)務(wù)，不僅能幫助KKR和高盛出售林德液壓的資產(chǎn)，還能以現(xiàn)金形式向凱傲集團注資，使之重獲上市的可能。這等于為KKR和高盛全身而退打開了一道方便之門，也為濰柴動力進一步增持留出了空間。
果然，譚旭光的這一方案使濰柴動力最終脫穎而出，與高盛、KKR達成了合作。2012年12月27日，濰柴動力以7.38億歐元收購了德國凱傲集團25%的股份和旗下林德液壓公司70%的股份，創(chuàng)下了當(dāng)時中國企業(yè)在德國的最大并購紀(jì)錄。
濰柴投資凱傲的資金并不是給了股東方，而是作為資本金直接注入了凱傲，這立刻改善了凱傲的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，并支持凱傲實現(xiàn)當(dāng)年盈利。半年之后的2013年6月28日，凱傲集團在德國法蘭克福證券交易所成功上市，股票開盤價高達24.19歐元。高盛、KKR成功獲得通過二級市場解套、減持的渠道，隨后濰柴動力多次增持，股權(quán)比例提升至45.23%，如愿成為了全球第二大叉車集團的控股股東。值得一提的是，近期凱傲股價一度超過100歐元。
融合破解信任危機
海外并購后將技術(shù)引入中國，是濰柴動力的既定戰(zhàn)略。按照計劃，控股凱傲及林德液壓后，建設(shè)中國生產(chǎn)基地提上了議事日程。為此濰柴動力還制定了宏偉藍圖。
可是，盡管凱傲CEO李斯克與譚旭光是舊識，盡管濰柴動力已成為控股股東，但德方高管對這個中國股東卻存有強烈的戒懼之心。
原來，凱傲集團旁邊曾有一家德國工廠被日本公司收購，等到日本股東將其核心技術(shù)、設(shè)備帶回國后，這家德國工廠就破產(chǎn)倒閉了，工人全部失業(yè)。德方自然也將懷疑的目光投向濰柴、視為“盜取”技術(shù)而來，尤其是林德液壓還特意規(guī)定——不許濰柴將核心技術(shù)帶入中國。
譚旭光這才意識到，事情沒有預(yù)想的那么簡單。只有雙方通過融合建立了基本的信任，才能談及其他。
為了增進了解，濰柴動力數(shù)次邀請德方員工前來交流。德方代表親眼看到了濰柴動力擁有著全球產(chǎn)量最大的發(fā)動機生產(chǎn)線，也感受到中國同事對企業(yè)的辛勤付出。此后，濰柴又為林德公司制定出“打造為全系列全領(lǐng)域、位列全球前兩名”的戰(zhàn)略愿景，投資8000萬歐元在德國上馬廠房、設(shè)備，將液壓件產(chǎn)能從15萬臺提升至25萬臺。同時，濰柴還為林德液壓帶來了大量中國訂單……
德方人員逐漸認識到，中國股東并非只是想拿走技術(shù)與利潤的惡意收購者，而是一個實實在在的產(chǎn)業(yè)投資者。德方也開始做出改變，專門組織高管為中國市場訂制了一套CO生產(chǎn)流程，建立起快速供貨的機制，以適應(yīng)突如其來的訂單。時任林德中國副總經(jīng)理韓永慶表示，“這對于素來少有變通、按部就班作風(fēng)的德國人是不可想象的?！?/span>
中國有著全球最大的液壓市場，濰柴動力與林德方面一直在探討如何將歐洲先進技術(shù)與中國低成本制造相結(jié)合，形成協(xié)同效應(yīng)，增強競爭力，共同謀取全球市場。在中國市場以及全球發(fā)展愿景的吸引下，德方高管層主動向監(jiān)事會遞交了赴中國建廠的申請書。
2014年，作為從凱傲集團剝離至濰柴動力的林德液壓率先被引入中國，與濰柴動力共同出資，在中國濰坊設(shè)立了生產(chǎn)基地。2020年，林德液壓中國公司銷售收入約5億元，實現(xiàn)了多年翻番增長。
在濰柴動力的支持下，2016年6月，德國凱傲集團與美國德馬泰克公司股東簽署協(xié)議，更是以高達21億美元的現(xiàn)金收購其100%股權(quán)。
德國凱傲是物料搬運硬件設(shè)備制造商，美國德馬泰克是全球第三大智能物流解決方案提供商，有著軟件和系統(tǒng)集成優(yōu)勢。在譚旭光看來，這不僅幫助凱傲做大了產(chǎn)業(yè)規(guī)模，也完成了他的兩大心愿。其一，加大對物流產(chǎn)業(yè)的投資，兼具硬件與軟件的優(yōu)勢，推動濰柴擺脫投資依賴；其二，使濰柴實現(xiàn)在北美落戶，初步完成了全球化布局。
2014年，濰柴動力實現(xiàn)了對德國凱傲的財務(wù)并表，大大增加了濰柴動力海外業(yè)績占比。2015年濰柴動力737.2億的銷售收入中，海外業(yè)務(wù)占比高達54.5%，其中主要來源于凱傲集團。如今凱傲年度營業(yè)收入從46億歐元發(fā)展到100億歐元。
長達十年的布局
凱傲與德馬泰克均是全球布局，中國則是二者均無法回避的戰(zhàn)略性市場。
2017年正值內(nèi)燃叉車與電動叉車產(chǎn)量交替的拐點。中國電動類叉車合計銷量20.37萬臺，同比增長43.90%。正是這一年，德國凱傲集團開始謀劃在中國山東投資建廠。經(jīng)過兩年的調(diào)研分析，凱傲方面正式敲定在中國濟南建設(shè)最大的中國工廠和研發(fā)中心。
如果說此前譚旭光加注消費領(lǐng)域更多是以增持凱傲股權(quán)的形式，此后則多以助其擴大產(chǎn)能布局的方式。2020年8月，德國凱傲集團的這一項目在中國濟南萊蕪正式開工投建。這將是凱傲最先進最現(xiàn)代化的工廠，也是在華產(chǎn)能體量最大的一座工廠。
按照項目規(guī)劃，德國凱傲在濟南萊蕪的新工廠規(guī)劃總投資50億元人民幣，將打造年產(chǎn)10萬臺的高端新能源叉車研發(fā)制造基地。其中，剛剛建成的一期項目投入2億歐元，核心車間建設(shè)面積近22.3萬平方米，年產(chǎn)能達4萬臺。
目前，德國凱傲在全球11個國家設(shè)有27個生產(chǎn)基地。與多數(shù)基地不同的是，此次投資中國工廠還同時建設(shè)了研發(fā)中心。
凱傲集團董事兼凱傲亞太及美洲區(qū)總裁郭進鵬介紹道，未來凱傲歐洲基地專注于高端市場，中國濟南基地將首次探索向中端市場布局，同建的技術(shù)中心也被定位于“全球價值型叉車”的研發(fā)。目前技術(shù)中心已有上百名研發(fā)人員，未來計劃增至500人。
原來，凱傲歐洲生產(chǎn)的叉車性能高，擁有保時捷式的外觀設(shè)計，使用期限通常在二十年以上，卻因高售價僅存在于高端市場，產(chǎn)量與銷售規(guī)模較小。眼看著近年來中國叉車品牌憑借價格優(yōu)勢不斷壯大，紛紛向海外發(fā)展，凱傲方面感受到越來越大的市場壓力。目前，全球有52%數(shù)量的叉車是由中國制造。
“一方面，凱傲需要守住歐洲本土的市場，一方面還希望能夠借助中國物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度開拓龐大的中端市場?！惫M鵬表示，中國是凱傲集團增長速度最快、最重要的市場之一。在凱傲發(fā)展戰(zhàn)略中，將繼續(xù)擴大中國業(yè)務(wù)的核心地位。
當(dāng)下，中國正轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展方式，叉車市場主體消費從中低端向中高端演進。凱傲也瞄向這一市場。這對凱傲來講是重大機遇，但現(xiàn)有產(chǎn)品與中國市場需求卻并不適應(yīng)。
歐洲與亞洲不同的人文特性反映在產(chǎn)品上也有不同的優(yōu)勢：歐洲人追求品質(zhì)，工作節(jié)奏較慢，投射在產(chǎn)品上則要求質(zhì)量好、耐用性強、性能高、作業(yè)難度大；在亞洲，海量快遞使得物流追求極致的工作效率，搬運工是計件制，要求叉車具有較高的靈活性、敏捷性。而且，多數(shù)企業(yè)并非阿里、京東、德邦、亞馬遜等物流公司有著如此多的物料搬運需求，對電池、電機、電控等技術(shù)指標(biāo)要求不高，對價格也較為敏感。
郭進鵬表示，未來凱傲濟南基地將德國技術(shù)與中國市場需求相結(jié)合，開發(fā)性價比更高、適合中國市場需求的叉車，做一個“有中國特色的外企”。新開發(fā)的產(chǎn)品不僅面向中國市場，還將向歐洲乃至全球市場銷售。據(jù)悉，凱傲在德國和中國研發(fā)人員已聯(lián)合開發(fā)出一個叉車平臺，可用于五十多種產(chǎn)品的設(shè)計制造。
就在同一天，凱傲旗下德馬泰克在亞洲最大工廠也在同一個工業(yè)園開工建設(shè)。德馬泰克是美國最大、全球第三大智能物流解決方案提供商，IBM、亞馬遜、谷歌、沃爾瑪、雀巢、聯(lián)合利華、寶潔等均是其合作客戶。
德馬泰克項目占地約200畝，先期投資4000萬歐元，主要生產(chǎn)托盤堆垛機系統(tǒng)、箱式堆垛機系統(tǒng)等自動化設(shè)備及解決方案，預(yù)計2023年一季度建成試運營。
至此，凱傲原有液壓、叉車、智能物流三大主業(yè)匯聚中國山東，CEO李斯克將這里稱為“凱傲的第二故鄉(xiāng)”。
當(dāng)初譚旭光發(fā)起這場跨國并購是為了實現(xiàn)投資與消費之間的產(chǎn)業(yè)平衡。當(dāng)下中國重卡市場在2020年達到高峰后恰逢產(chǎn)業(yè)低谷。相反，受疫情影響中國電商呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，應(yīng)用于快遞物流業(yè)的電動叉車銷售隨之大漲。2021年上半年電動叉車銷量同比增長了68.23%，目前中國叉車市場已占全球市場40%以上。
在前三季度濰柴動力、中國重汽增速放緩的同時，德國凱傲集團在2021年前三季度營業(yè)收入75.3億歐元，同比增長25.6%；凈利潤4.3億歐元，同比增長2.25倍。從整個濰柴動力乃至山東重工看，譚旭光加注消費、平衡投資風(fēng)險的初衷已顯初步成效。
從并購到融合再到引入中國，十年后譚旭光終于親眼目睹了自己的戰(zhàn)略布局得以實現(xiàn)的一幕?！暗聡鴦P傲和美國德馬泰克落地山東濟南，是凱傲全球戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，有利于協(xié)同山東重工集團的優(yōu)勢資源，拓展亞太市場特別是中國市場”。
凱傲三大主業(yè)進入中國能否搭上中國物流業(yè)飛速行進的列車，并在全球迅速搶占中端市場？消費板塊在山東重工5000億的大盤下，會否占據(jù)半壁，起到平衡整個集團投資過重的調(diào)節(jié)作用？或許此時此刻譚旭光也迫切希望能得到答案。
他在凱傲監(jiān)事會上說，“盡管雙方企業(yè)的國家文化、制度、法律體系均有差異，但在各自監(jiān)事會和董事會的支持下，雙方管理團隊克服了種種困難，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)協(xié)同、共贏發(fā)展”，“我期待著凱傲集團新CEO史密斯先生創(chuàng)造出更大的奇跡”。
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